ETF ngoại cơ cấu tháng 9: Dòng tiền có thể làm biến động 66 cổ phiếu Việt Nam?

Hoạt động cơ cấu ETF ngoại ngày 18/9 được kỳ vọng sẽ gia tăng giao dịch và phân hóa dòng tiền.

66 cổ phiếu cùng đứng trước một đợt dịch chuyển dòng tiền

Theo BSC Research, ngày 18/9 là kỳ cơ cấu của các ETF ngoại lớn trên thị trường Việt Nam, đồng thời là thời điểm quan trọng trong chặng 1 của lộ trình chuyển đổi phân loại thị trường mà FTSE Russell công bố. Bốn nhóm chỉ số/quỹ liên quan gồm FTSE GEIS với quy mô tài sản tham chiếu khoảng 1.164,5 tỷ USD, FTSE Vietnam 30 với ETF Fubon khoảng 350 triệu USD, STOXX Vietnam Total Market Liquid với ETF Xtrackers khoảng 384 triệu USD và MarketVector Vietnam Local Index với ETF Vaneck khoảng 522 triệu USD.

Tổng cộng, BSC dự báo 66 cổ phiếu Việt Nam có thể chịu tác động từ hoạt động cơ cấu của 4 nhóm quỹ. Trong đó, 27 cổ phiếu thuộc danh sách FTSE GEIS được tách riêng để theo dõi trong quá trình chuyển đổi, bên cạnh 39 cổ phiếu còn lại chịu ảnh hưởng từ hoạt động cơ cấu của Fubon, Xtrackers và Vaneck.

Một phần danh mục đã được xác nhận. Ngày 11/9, MarketVector và STOXX công bố kết quả review. Với MarketVector Vietnam Local Index, SSB được thêm mới và CEO bị loại, đúng với dự báo của BSC Research. Trong khi đó, STOXX Vietnam Total Market Liquid Index không thêm cổ phiếu nào và loại NKG, cũng trùng khớp với dự báo.

Riêng FTSE Vietnam 30 Index, bộ chỉ số được ETF Fubon tham chiếu, tại thời điểm BSC lập báo cáo vẫn chưa công bố danh mục chính thức. BSC dự báo 5 cổ phiếu được thêm mới gồm MCH, VPL, FPT, VPB và ACB, trong khi KDH, VCI, VND và KBC có thể bị loại.

Như vậy, điểm đáng chú ý của kỳ review tháng 9 không chỉ nằm ở những thay đổi thành phần, mà còn ở việc một số cổ phiếu đồng thời nhận tác động từ nhiều nguồn dòng tiền. Điều này có thể làm gia tăng giao dịch tại những cổ phiếu có giá trị mua, bán dự kiến lớn khi các quỹ thực hiện cơ cấu.

FPT, VPB, HPG nổi bật ở nhóm có giá trị mua dự kiến lớn

Trong 27 cổ phiếu thuộc danh sách FTSE GEIS, FPT đang nổi bật nhất về giá trị mua dự kiến. BSC Research dự báo tổng giá trị mua ròng đối với FPT khoảng 882,1 tỷ đồng, gồm 205 tỷ đồng từ quỹ tham chiếu FTSE GEIS, 553,2 tỷ đồng từ ETF Fubon và 130,4 tỷ đồng từ ETF Xtrackers, trong khi Vaneck dự kiến bán khoảng 6,6 tỷ đồng.

VPB đứng tiếp theo với giá trị mua dự kiến khoảng 803,3 tỷ đồng, trong đó FTSE GEIS đóng góp 218,6 tỷ đồng và Fubon khoảng 584,7 tỷ đồng. HPG được dự báo có giá trị mua khoảng 635 tỷ đồng, còn VHM khoảng 492,4 tỷ đồng.

27 cổ phiếu thuộc danh sách FTSE GEIS, FPT đang nổi bật nhất về giá trị mua dự kiến.

Nhóm cổ phiếu có giá trị mua dự kiến từ 200 tỷ đồng trở lên còn có MCH khoảng 454,4 tỷ đồng, VPL 361,2 tỷ đồng, STB 314,8 tỷ đồng, SSB 290,7 tỷ đồng, MSN 272 tỷ đồng, SHB 226,2 tỷ đồng và NVL 223,5 tỷ đồng. Đáng chú ý, MCH và VPL cùng được dự báo có thêm dòng tiền từ FTSE GEIS và khả năng được bổ sung vào danh mục Fubon; SSB vừa được thêm vào MarketVector Vietnam Local Index, vừa được dự báo nhận dòng tiền từ Vaneck.

Ở chiều ngược lại, VIC là cổ phiếu có giá trị bán ròng dự kiến lớn nhất. Tổng giá trị bán ròng được BSC ước tính khoảng 1.276,6 tỷ đồng, sau khi tổng hợp dòng tiền từ 4 nhóm quỹ. Trong đó, Fubon dự kiến bán 1.053,5 tỷ đồng, Xtrackers bán 1.602,7 tỷ đồng và Vaneck bán 326,5 tỷ đồng, trong khi FTSE GEIS dự kiến mua 1.706 tỷ đồng.

Một số cổ phiếu khác cũng có giá trị bán ròng dự kiến trong nhóm 27 mã như VCI khoảng 45,1 tỷ đồng, VND 42,3 tỷ đồng và VRE 6,1 tỷ đồng. VCI và VND đồng thời nằm trong nhóm được BSC dự báo bị loại khỏi ETF Fubon.

Ngoài 27 mã FTSE GEIS, ACB là tâm điểm ở nhóm 39 cổ phiếu còn lại. BSC dự báo ETF Fubon có thể mua khoảng 350,01 tỷ đồng ACB khi cổ phiếu này được thêm vào FTSE Vietnam 30. Các mã có giá trị mua dự kiến tiếp theo gồm HAG 16,15 tỷ đồng, PLX 17,89 tỷ đồng, SBT 14,79 tỷ đồng, DGC 14,61 tỷ đồng và TCH 13,70 tỷ đồng.

Ở chiều bán, một số mã có giá trị bán ròng dự kiến đáng chú ý gồm KBC khoảng 88,81 tỷ đồng, KDH 82,24 tỷ đồng, DXG 30,41 tỷ đồng, POW 28,89 tỷ đồng và NKG 22,19 tỷ đồng. Trong đó, KBC và KDH gắn với khả năng bị loại khỏi danh mục Fubon; NKG chịu tác động từ việc bị loại khỏi Xtrackers, còn CEO được dự báo bị loại khỏi Vaneck.

Dự kiến mua/bán của 39 cổ phiếu còn lại trong kỳ cơ cấu ETF ngoại.

Cơ cấu ETF diễn ra cùng chặng đầu của lộ trình FTSE

Kỳ cơ cấu tháng 9 còn có một điểm cần phân biệt: quá trình chuyển đổi phân loại thị trường của FTSE Russell và hoạt động cơ cấu định kỳ của các ETF ngoại là những diễn biến có liên quan về thời điểm nhưng không đồng nhất.

Theo BSC Research, dòng vốn có thể chịu ảnh hưởng bởi quá trình chuyển đổi Việt Nam từ Frontier sang Secondary Emerging trong giai đoạn từ 21/9/2026 đến 20/9/2027. Tuy nhiên, phần lớn ETF ngoại đang đầu tư trên thị trường Việt Nam hiện tham chiếu các bộ chỉ số không chịu ảnh hưởng trực tiếp từ quá trình chuyển đổi này. Vaneck, Xtrackers và Fubon lần lượt tham chiếu các bộ chỉ số quốc gia do MarketVector, STOXX và FTSE thiết kế riêng cho Việt Nam; trong khi KraneShares và CGS Fullgoal tham chiếu các bộ chỉ số Merque và iEdge.

Với các quỹ tham chiếu MSCI Vietnam Select 25-50 và S&P Vietnam Core, BSC lưu ý Việt Nam hiện vẫn được MSCI và S&P Dow Jones phân loại là thị trường Frontier, do đó các quỹ tham chiếu các bộ chỉ số này cũng hoạt động độc lập với quá trình chuyển đổi của FTSE Russell.

Đáng chú ý, đối với ETF Fubon, rủi ro phải thanh lý vị thế do FTSE Vietnam 30 còn thuộc hệ thống FTSE Frontier Index Series đã được loại bỏ. Theo BSC Research, ngày 2/7/2026, FTSE Russell cập nhật quy tắc FTSE Vietnam Index Series, chuyển FTSE Vietnam 30 sang FTSE Vietnam Index Series và đưa chỉ số này vào thành phần của FTSE Vietnam All-Share FOL-adjusted.

Như vậy, tâm điểm của ngày 18/9 là dòng tiền kỹ thuật phát sinh từ hoạt động cơ cấu, với sự phân hóa giữa các cổ phiếu có thay đổi thành phần hoặc có giá trị mua, bán dự kiến lớn. Các bảng tính của BSC Research cho thấy FPT, VPB, HPG, VHM, MCH, VPL và ACB nằm trong nhóm có giá trị mua dự kiến đáng chú ý, trong khi VIC, VCI, VND, KBC, KDH và NKG thuộc nhóm có giá trị bán ròng dự kiến đáng chú ý.

Việc BSC tách riêng 27 cổ phiếu thuộc FTSE GEIS và 39 cổ phiếu còn lại nhằm thuận lợi theo dõi diễn biến dòng tiền trong kỳ cơ cấu. Với quy mô dòng tiền và số lượng cổ phiếu được đưa vào diện theo dõi, hoạt động cơ cấu ngày 18/9 được kỳ vọng sẽ tạo thêm giao dịch và sự phân hóa về dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu.