Tài sản mã hóa tài sản thực có thể đạt 19.000 tỷ USD vào 2033

Cơ hội từ xu hướng tài chính số toàn cầu

Ngày 7/4/2026, Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam (VBA) tổ chức hội thảo "Giải pháp mã hóa tài sản thực (RWA): Cân bằng lợi ích và quản trị rủi ro cho nhà đầu tư", với sự tham dự của gần 100 chuyên gia trong lĩnh vực tài chính, pháp lý và công nghệ.

Trung tướng Đặng Vũ Sơn, Nguyên Trưởng ban Ban Cơ yếu Chính phủ, Cố vấn cấp cao VBA.

Hội thảo diễn ra trong bối cảnh Việt Nam đang chuẩn bị triển khai thí điểm các sàn giao dịch tài sản mã hóa theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP của Thủ tướng Chính phủ, đặt ra yêu cầu xây dựng khuôn khổ pháp lý và cơ chế vận hành cho các nhóm tài sản mới, đặc biệt là tài sản thực được token hóa.

Phát biểu khai mạc, Trung tướng Đặng Vũ Sơn, Nguyên Trưởng ban Ban Cơ yếu Chính phủ, Cố vấn cấp cao VBA nhận định, nếu được thiết kế đúng, tài sản mã hóa không chỉ là một kênh đầu tư mới mà còn có thể trở thành hạ tầng niềm tin số cho nền kinh tế.

"Cơ hội lớn nhất của Việt Nam không chỉ là đi nhanh, mà là đi đúng ngay từ đầu. Trong bối cảnh thị trường vốn toàn cầu đang tái cấu trúc mạnh mẽ dưới tác động của công nghệ blockchain, cách tiếp cận bài bản về thể chế, tiêu chuẩn và quản trị sẽ quyết định khả năng tham gia sâu của Việt Nam vào cấu trúc tài chính số mới", ông Sơn nhấn mạnh.

Ở góc độ thị trường, ông Nghiêm Minh Hoàng, Trưởng ban RWA – Câu lạc bộ Đầu tư Tài sản số Việt Nam (VIDA) cho biết, theo Boston Consulting Group (BCG), quy mô thị trường RWA toàn cầu có thể đạt 19.000 tỷ USD vào năm 2033, tương đương 10% GDP toàn cầu. Đối với Việt Nam, dư địa phát triển được đánh giá lớn, với quy mô kỳ vọng đạt khoảng 70–80 tỷ USD vào năm 2030.

Ông Nghiêm Minh Hoàng, Trưởng ban RWA – Câu lạc bộ Đầu tư Tài sản số Việt Nam (VIDA).

Đáng chú ý, nền tảng token hóa tài sản thực cũng đã được xác định là một trong những sản phẩm trọng điểm trong chương trình công nghệ blockchain quốc gia theo Quyết định số 2815/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ.

Quản trị rủi ro là yếu tố then chốt

Dù tiềm năng lớn, các chuyên gia đều thống nhất rằng quản trị rủi ro là điều kiện tiên quyết để thị trường RWA phát triển bền vững.

Theo ông Nghiêm Minh Hoàng, các sản phẩm RWA, đặc biệt là những tài sản có tính thanh khoản cao như vàng mã hóa, đang đối mặt với 12 nhóm rủi ro chính, chia thành ba nhóm: rủi ro tài sản cơ sở, rủi ro cấu trúc tài chính và rủi ro công nghệ.

Ở nhóm rủi ro tài sản cơ sở, vấn đề nổi bật là quyền sở hữu pháp lý và cơ chế lưu ký. Nhà đầu tư nắm giữ token không trực tiếp sở hữu tài sản, trong khi việc kiểm toán dự trữ chỉ phản ánh trạng thái tại một thời điểm, không phải cơ chế xác minh liên tục. Điều này làm gia tăng rủi ro khi đơn vị phát hành gặp sự cố tài chính.

Ông Varun Chugn (áo đen) và ông Kamal Anand.

Đối với rủi ro cấu trúc tài chính, các mô hình RWA có thể tạo ra khoảng trống bảo chứng khi dòng tiền được huy động trước khi tài sản được mua, dẫn tới bất cân xứng lợi ích giữa nhà phát hành và nhà đầu tư. Ngoài ra, rủi ro đạo đức và tình trạng phát hành vượt tài sản bảo chứng cũng là những vấn đề cần lưu ý.

Ở lớp công nghệ, thanh khoản trên nền tảng số có thể chỉ mang tính danh nghĩa, trong khi cơ chế đổi trả tài sản thường kèm theo điều kiện hạn chế. Bên cạnh đó, rủi ro từ hợp đồng thông minh và việc đánh giá quá cao vai trò của blockchain cũng có thể dẫn đến sai lệch trong định giá và nhận diện rủi ro.

Chia sẻ kinh nghiệm quốc tế, TS. Kamal Anand, CEO BIGOD, cho rằng trọng tâm của mô hình RWA không nằm ở công nghệ, mà ở thiết kế hệ thống kiểm soát rủi ro nhiều lớp. Theo đó, tài sản phải được lưu ký tách biệt, đi kèm cơ chế kiểm toán độc lập, trong khi blockchain chỉ đóng vai trò ghi nhận và theo dõi giao dịch.

"Thách thức không nằm ở công nghệ, mà ở khả năng đảm bảo tính xác thực, kiểm chứng liên tục và kỷ luật vận hành – những yếu tố quyết định niềm tin và mức độ an toàn của mô hình", TS. Kamal Anand nhấn mạnh.

Tuân thủ và minh bạch để phát triển bền vững

Tại phiên thảo luận, các chuyên gia đều cho rằng việc đưa tài sản thực lên hạ tầng số đặt ra yêu cầu cao về chuẩn hóa quy trình, đặc biệt liên quan đến quyền tài sản, cơ chế lưu ký và kiểm chứng.

Ông Varun Chugh, Cố vấn tài chính BIGOD cho rằng RWA giúp tài sản có thể giao dịch linh hoạt hơn, cập nhật giá theo thời gian thực và tham gia nhiều hoạt động tài chính. Tuy nhiên, đây là sự thay đổi cách nắm giữ, không phải thay thế tài sản thực. Ba yếu tố then chốt cần làm rõ gồm cơ chế lưu ký, tư cách pháp lý của người nắm giữ và quy trình mua tài sản bảo chứng.

Toàn cảnh Hội thảo.

Ở góc độ thị trường, ông Lương Duy Phước, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Kafi nhận định RWA mở ra hướng tiếp cận mới khi đưa tài sản thực lên môi trường giao dịch minh bạch hơn. Tuy nhiên, yếu tố quyết định vẫn là năng lực quản trị rủi ro.

Theo ông, với nhà đầu tư, rủi ro lớn nhất là chưa hiểu đúng bản chất sản phẩm. Do đó, thị trường cần đảm bảo minh bạch về quyền tài sản, cơ chế bảo chứng và thanh khoản thực tế. Với đơn vị phát hành, thách thức là duy trì niềm tin thị trường thông qua kiểm soát tài sản cơ sở, định giá và vận hành. Trong khi đó, các định chế tài chính cần xây dựng khung thẩm định rõ ràng để đánh giá cơ hội.

Ở góc độ công nghệ, TS. Đỗ Văn Thuật, Giám đốc Giải pháp và Kiến trúc Blockchain, Công ty 1Matrix cho rằng thách thức trọng tâm là đảm bảo tính xác thực giữa tài sản thực và dữ liệu trên chuỗi. Điều này đòi hỏi sự kết hợp giữa dữ liệu ngoài chuỗi đáng tin cậy, kiểm toán độc lập và tiêu chuẩn kỹ thuật chặt chẽ.

Tổng kết hội thảo, các chuyên gia đồng thuận rằng RWA là xu hướng tất yếu trong quá trình phát triển tài chính số. Tuy nhiên, để thị trường này phát triển bền vững, yếu tố cốt lõi không nằm ở công nghệ, mà ở khả năng thiết lập khung pháp lý, tiêu chuẩn vận hành và hệ thống quản trị rủi ro minh bạch, nhất quán.

Trong bối cảnh Việt Nam đang từng bước tham gia vào hệ sinh thái tài chính số toàn cầu, việc "đi đúng ngay từ đầu", như nhận định của Trung tướng Đặng Vũ Sơn, sẽ là yếu tố quyết định khả năng nắm bắt cơ hội và hạn chế rủi ro của thị trường RWA trong những năm tới.