Tuần mới (26/1–30/12): VN-Index quanh vùng kháng cự 1.900 điểm

Ảnh minh họa.

Khi nhịp hồi phục chậm lại, thị trường bước vào giai đoạn kiểm định cung – cầu

Tuần giao dịch vừa qua không tạo ra biến động lớn về điểm số, nhưng lại mang nhiều ý nghĩa về mặt trạng thái thị trường. VN-Index duy trì dao động trong biên độ hẹp, thanh khoản suy giảm so với các tuần trước đó, cho thấy nhịp hồi phục sau giai đoạn điều chỉnh đã bước vào giai đoạn chững lại. Điều đáng chú ý là sự chững lại này không đi kèm với tín hiệu xấu mang tính hệ thống, mà phản ánh rõ hơn sự thay đổi trong hành vi của dòng tiền khi thị trường tiến vào vùng giá cao.

Sau nhịp tăng tương đối nhanh trước đó, mặt bằng giá cổ phiếu đã được nâng lên một mức mới, khiến bên mua trở nên thận trọng hơn trong việc chấp nhận rủi ro. Trong khi đó, bên bán – đặc biệt là tại các cổ phiếu vốn hóa lớn – có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận khi VN-Index tiệm cận vùng kháng cự tâm lý 1.900 điểm. Sự giằng co này khiến chỉ số không hình thành được động lực bứt phá, dù áp lực giảm sâu cũng chưa xuất hiện.

Điểm then chốt của tuần trước không nằm ở việc VN-Index tăng hay giảm bao nhiêu điểm, mà ở chỗ xung lực tăng không còn lan tỏa trên diện rộng. Các nhịp hồi phục chủ yếu mang tính cục bộ, tập trung vào một số cổ phiếu riêng lẻ, trong khi phần lớn thị trường vận động thận trọng. Đây chính là “dư chấn” quan trọng bước sang tuần giao dịch mới, khi kỳ vọng tăng nhanh đã được điều chỉnh về mức thực tế hơn, buộc thị trường phải đối mặt với bài toán kiểm định lại cung – cầu tại vùng giá cao.

Dòng tiền chọn lọc trên nền ổn định vĩ mô

Song hành với sự chững lại của chỉ số là xu hướng chọn lọc ngày càng rõ của dòng tiền. Thanh khoản giảm không phản ánh việc dòng vốn rút khỏi thị trường, mà cho thấy nhà đầu tư chuyển sang trạng thái quan sát và giải ngân thận trọng hơn. Thay vì tìm kiếm cơ hội trên diện rộng, dòng tiền ngắn hạn tập trung vào những nhóm ngành có câu chuyện riêng hoặc mang tính chu kỳ, trong khi các nhóm thiếu động lực hỗ trợ tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh.

Trong tuần trước, một số nhóm cổ phiếu như Dầu khí, Hóa chất và Chứng khoán duy trì diễn biến tích cực hơn so với mặt bằng chung, phản ánh sự tìm kiếm cơ hội ngắn hạn trong bối cảnh thị trường chưa xác lập xu hướng rõ ràng. Ngược lại, các nhóm Công nghiệp và Công nghệ điều chỉnh khi thiếu thông tin hỗ trợ mới, trong khi mặt bằng giá đã được nâng lên đáng kể trong giai đoạn trước đó.

Ở chiều dòng vốn ngoại, hoạt động bán ròng tiếp tục diễn ra trên sàn HOSE, tạo áp lực nhất định lên các cổ phiếu trụ và qua đó ảnh hưởng đến khả năng bứt phá của VN-Index. Tuy nhiên, áp lực này mang tính cơ cấu nhiều hơn là rút vốn đồng loạt. Việc khối ngoại vẫn giải ngân có chọn lọc tại một số cổ phiếu ngân hàng và bất động sản khu công nghiệp cho thấy đánh giá dài hạn đối với thị trường Việt Nam chưa thay đổi, mà chủ yếu là điều chỉnh danh mục trong bối cảnh biến động ngắn hạn của thị trường quốc tế.

Ở góc độ vĩ mô, môi trường trong và ngoài nước tiếp tục duy trì trạng thái tương đối ổn định. Những biến động trên thị trường quốc tế trong tuần qua chủ yếu mang tính tâm lý và đã nhanh chóng hạ nhiệt, giúp hạn chế rủi ro lan tỏa sang các thị trường mới nổi. Trong nước, thị trường tiền tệ và ngoại hối giữ được sự cân bằng khi tỷ giá biến động nhẹ, lãi suất liên ngân hàng ở mức thấp phản ánh thanh khoản hệ thống dồi dào. Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành linh hoạt thông qua thị trường mở, vừa kiểm soát cung tiền sau giai đoạn tín dụng tăng nhanh, vừa duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính.

Chính nền tảng vĩ mô này đóng vai trò như lực giữ nhịp cho thị trường chứng khoán, giúp hạn chế rủi ro điều chỉnh sâu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khi các yếu tố kích hoạt mới vẫn chưa xuất hiện, sự ổn định này cũng chưa đủ để tạo động lực bứt phá rõ ràng, khiến thị trường tiếp tục vận động theo hướng “đi ngang có chọn lọc” thay vì hình thành xu hướng tăng hoặc giảm mạnh.

Tín hiệu kỹ thuật và kịch bản vận động trong tuần 26/1–30/1/2026

Phân tích kỹ thuật

Nguồn: FireAnt

Từ góc nhìn kỹ thuật, các chuyên gia phân tích thuộc Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết, các tín hiệu cho thấy động lực tăng ngắn hạn của VN-Index đang suy yếu. Thanh khoản giảm khi chỉ số tiếp cận vùng kháng cự phản ánh sự do dự của dòng tiền, trong khi các chỉ báo động lượng chưa cho thấy tín hiệu đủ mạnh để xác nhận một nhịp tăng mới. Sự kết hợp giữa trạng thái dòng tiền thận trọng và nền tảng vĩ mô ổn định tạo cơ sở cho kịch bản thị trường tiếp tục tích lũy trong biên độ hẹp trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, các chuyến gia phân tích cho rằng, yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư không nằm ở việc dự báo điểm số, mà ở kỷ luật và cách tiếp cận phù hợp với trạng thái phân hóa của thị trường. Với nhà đầu tư ngắn hạn, việc giải ngân từng phần tại các nhịp rung lắc có thể được cân nhắc, song cần tránh tâm lý mua đuổi khi thị trường hồi phục kỹ thuật và duy trì nguyên tắc quản trị rủi ro chặt chẽ. Đối với nhà đầu tư trung – dài hạn, nền tảng vĩ mô ổn định cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp trong năm 2026 vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng; việc duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính lành mạnh và khả năng tăng trưởng bền vững, được xem là chiến lược phù hợp trong giai đoạn thị trường cần thêm thời gian để tích lũy và xác lập động lực mới.