VN-Index chịu sức ép từ nhóm trụ, chiến lược nào với cổ phiếu vừa và nhỏ?

VN-Index phân hóa, cơ hội chọn lọc giữa nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ.

Nhóm trụ gây sức ép, VN-Index tiếp tục dò đáy

Thị trường chứng khoán thế giới trải qua nhiều phiên giao dịch kém tích cực trong tuần qua khi giá năng lượng tăng cao, làm gia tăng lo ngại về lạm phát và chi phí vốn. Cùng với đó, làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ và nhóm doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) kéo các chỉ số lớn của Mỹ đi xuống, trong khi nhiều thị trường châu Á cũng điều chỉnh mạnh. Diễn biến này góp phần gia tăng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường đang chờ đợi các báo cáo kết quả kinh doanh quý III.

Trong nước, VN-Index kết thúc tuần giao dịch 12–16/10 tại 1.705,91 điểm, giảm 29,18 điểm, tương đương 1,68% so với tuần trước. Chỉ số có 4/5 phiên giảm điểm và chỉ phục hồi trong phiên cuối tuần, sau khi có thời điểm đánh mất ngưỡng 1.700 điểm. Thanh khoản trên HoSE bình quân đạt khoảng 11.200 tỷ đồng/phiên, giảm 13% so với tuần trước, cho thấy dòng tiền vẫn duy trì trạng thái thận trọng.

Đáng chú ý, sức ép lên chỉ số tập trung đáng kể ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong tuần, VIC giảm 4,7%, VHM giảm 7,6%, BSR giảm 8,7% và GAS giảm 5,7%, với tổng mức tác động tiêu cực lên VN-Index xấp xỉ 30 điểm. Riêng VIC và VHM lấy đi hơn 24 điểm của chỉ số.

Diễn biến này cho thấy mức giảm của VN-Index chưa phản ánh đầy đủ trạng thái của toàn bộ thị trường. Trong khi nhóm trụ tiếp tục gây sức ép, một số cổ phiếu ngân hàng như CTG, MBB, TCB cùng những mã đã điều chỉnh sâu trước đó như FPT và HPG có diễn biến tích cực hơn, góp phần hạn chế đà giảm.

Độ rộng thị trường trên HoSE tương đối cân bằng, với 176 mã tăng và 183 mã giảm. Tuy nhiên, xét theo nhóm ngành, có 12/18 ngành giảm điểm. Dầu khí, bảo hiểm và bất động sản giảm từ 4,5% đến 7,6%, trong khi tài nguyên cơ bản và dịch vụ tài chính tăng trên 2%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 111 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với mức bán ròng 516,6 triệu USD của tuần trước. Dù áp lực bán đã thu hẹp, diễn biến này chưa đủ để khẳng định dòng vốn ngoại đã đảo chiều.

Với việc VN-Index đã giảm bốn tuần liên tiếp, vùng 1.700 điểm tiếp tục là ngưỡng hỗ trợ cần theo dõi. Nếu chỉ số giữ được vùng này và thanh khoản cải thiện, thị trường có thể tiếp tục tích lũy để tìm điểm cân bằng. Ngược lại, nếu nhóm cổ phiếu trụ tiếp tục suy yếu và chỉ số mất vùng hỗ trợ, khả năng lùi về vùng 1.650 - 1.670 điểm cần được tính đến.

Dù vậy, việc VN-Index lấy lại mốc 1.700 điểm hoặc kiểm định thành công vùng hỗ trợ thấp hơn đều chưa đủ để xác nhận tạo đáy. Tín hiệu phục hồi cần được củng cố bằng lực cầu rõ ràng hơn, độ rộng thị trường cải thiện và thanh khoản gia tăng.

Cổ phiếu vừa và nhỏ: Cơ hội phục hồi hay nhịp đầu cơ?

Điểm đáng chú ý trong tuần qua là diễn biến phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu. Trong khi nhóm vốn hóa lớn gây sức ép lên VN-Index, một số cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán, thép, xây dựng và bất động sản có dấu hiệu phục hồi, đặc biệt ở những mã đã điều chỉnh sâu trước đó. Diễn biến này phản ánh cơ hội giao dịch vẫn có thể xuất hiện ở từng cổ phiếu riêng lẻ, song chưa đủ cơ sở để kết luận dòng tiền đã quay trở lại trên diện rộng.

Sự phân hóa này cho thấy cơ hội trên thị trường không hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng phục hồi đồng loạt của VN-Index. Khi nhóm vốn hóa lớn gây sức ép lên chỉ số, các cổ phiếu riêng lẻ vẫn có thể thu hút dòng tiền nhờ triển vọng lợi nhuận, định giá hoặc câu chuyện kinh doanh riêng.

Tuy nhiên, chất lượng của nhịp phục hồi cần được đánh giá thận trọng. Thanh khoản toàn thị trường vẫn suy giảm, trong khi dòng tiền chưa cho thấy sự cải thiện đủ mạnh trên diện rộng. Vì vậy, mức tăng tại một số cổ phiếu có thể phản ánh hoạt động giao dịch ngắn hạn hoặc sự suy yếu của áp lực bán, thay vì một xu hướng tăng mới đã được xác lập.

Mùa công bố kết quả kinh doanh quý III/2026 có thể làm gia tăng sự phân hóa giữa các doanh nghiệp. Những cổ phiếu ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận thực chất, duy trì nền tảng tài chính lành mạnh và có triển vọng kinh doanh tích cực có thể có lợi thế hơn trong việc thu hút dòng tiền. Ngược lại, các mã tăng chủ yếu dựa trên kỳ vọng, trong khi thanh khoản chưa cải thiện rõ rệt, có thể đối mặt với rủi ro đảo chiều khi lực cầu suy yếu.

Đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, khả năng giữ nền giá sau nhịp tăng là tín hiệu đáng quan sát. Những cổ phiếu có lực cầu xuất hiện tại các nhịp điều chỉnh, thanh khoản duy trì ổn định và được hỗ trợ bởi triển vọng kinh doanh có thể tạo ra cơ hội đáng cân nhắc. Ngược lại, việc giá tăng nhanh trong bối cảnh thanh khoản thấp có thể khiến rủi ro biến động và đảo chiều gia tăng.

Bên cạnh đó, áp lực lạm phát và tỷ giá cũng là những yếu tố cần theo dõi. Giá năng lượng tăng, rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng và chi phí đầu vào cao hơn có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần quan tâm không chỉ đến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mà còn đến chất lượng lợi nhuận, dòng tiền hoạt động và khả năng kiểm soát chi phí.

Chiến lược tuần mới: Chọn lọc cổ phiếu, hạn chế mua đuổi

Bước sang tuần giao dịch 19-23/10, diễn biến của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn là biến số quan trọng quyết định trạng thái của VN-Index. Nếu nhóm trụ giảm bớt áp lực, đồng thời thanh khoản và độ rộng thị trường cải thiện, chỉ số có thể hình thành nhịp hồi phục. Ngược lại, nếu VN-Index đánh mất vùng 1.700 điểm trong bối cảnh áp lực bán gia tăng, rủi ro kiểm định vùng 1.650 - 1.670 điểm cần được tính đến.

Đối với nhà đầu tư, chiến lược phù hợp là ưu tiên chọn lọc từng cổ phiếu thay vì đặt cược vào một nhịp tăng đồng loạt của thị trường. Các yếu tố cần xem xét gồm triển vọng lợi nhuận quý III, định giá, sức khỏe tài chính, diễn biến giá và khả năng duy trì thanh khoản trong các nhịp điều chỉnh.

Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân từng phần tại những cổ phiếu đã giảm sâu nhưng vẫn có nền tảng cơ bản tốt, với điều kiện xuất hiện tín hiệu cân bằng và lực cầu được cải thiện. Ngược lại, cần hạn chế mua đuổi các mã tăng nóng khi thanh khoản chưa xác nhận, đồng thời kiểm soát tỷ trọng và tránh sử dụng đòn bẩy cao trong bối cảnh xu hướng thị trường chưa rõ ràng.

Sau 4 tuần giảm điểm, thị trường có thể xuất hiện cơ hội phục hồi, nhưng chưa có đủ cơ sở để khẳng định quá trình tạo đáy đã hoàn tất. Trong giai đoạn phân hóa, khả năng nhận diện cổ phiếu có nền tảng kinh doanh tốt, phân biệt nhịp phục hồi kỹ thuật với dòng tiền bền vững và kiểm soát rủi ro sẽ quan trọng hơn việc cố gắng dự đoán chính xác đáy của VN-Index.