Đầu tư công và Nghị quyết 68 trở thành động lực then chốt cho tín dụng ngân hàng

Công ty Cổ phần chứng khoán MB (MBS) đã công bố “Báo cáo ngành Ngân hàng – Các yếu tố thuận lợi đã phản ánh vào định giá”. Ảnh minh hoạ.

Tín dụng được dẫn dắt bởi nhóm khách hàng doanh nghiệp

Theo MBS, tính đến 08/08/2025, tăng trưởng tín dụng (TTTD) toàn hệ thống ngân hàng đạt 10,28% so với đầu năm (YTD), vượt xa mức 5,84% YTD của cùng kỳ năm trước.

Tương tự như trong nửa đầu năm 2025, tín dụng vẫn chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm khách hàng doanh nghiệp nhờ mặt bằng lãi suất cho vay thấp trong khi tín dụng từ nhóm cho vay bán lẻ vẫn chưa hoàn toàn phục hồi và chủ yếu được dẫn dắt bởi mảng cho vay mua nhà theo đà phục hồi của nguồn cung căn hộ.

Dư nợ tín dụng của các ngân hàng niêm yết (NHNY) ghi nhận đạt 10,1% YTD và 20,3% so với cùng kì tính đến hết Q2/2025, trong đó khối ngân hàng tư nhân (NHTMCP) đạt mức tăng trưởng 11, 9% YTD, nhanh hơn so với mức 7,8% YTD của khối ngân hàng thương mại nhà nước (SOCBs).

Các NHTMCP tích cực giảm lãi suất hơn nhằm thúc đẩy tín dụng hỗ trợ mục tiêu tang trưởng GDP 8% trong năm 2025 giúp tín dụng được đẩy đi nhanh hơn. Nhóm SOCBs với nền lãi suất cho vay thấp hơn nhờ lợi thế chi phí vốn thấp do vậy cũng cũng tạo ra áp lực cạnh tranh lớn đối với nhóm NHTMCP.

MSB đánh giá, hoạt động cho vay trong nửa cuối năm 2025 nhiều khả năng sẽ được thúc đẩy bởi một số yếu tố chính như đẩy mạnh đầu tư công, Nghị quyết 68, Hướng tới bỏ “room tín dụng”, bất động sản..

Trong đó, đối với đẩy mạnh đầu tư công, theo số liệu thực tế 6 tháng đầu năm 2025 còn thấp so với kế hoạch. Tính đến hết 6 tháng đầu năm 2025, giải ngân đầu tư công đạt 268 nghìn tỷ đồng, tăng 42,3% so với cùng kỳ 2024 nhưng mới chỉ hoàn thành 29,6% kế hoạch cả năm.  Do đó, MBS kỳ vọng tiến độ giải ngân sẽ được tăng tốc trong phần còn lại của năm 2025, qua đó trở thành yếu tố then chốt để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8%.

Nghị quyết 68 nâng cao vai trò và vị thế của khu vực kinh tế tư nhân

Trong khi đó, Nghị quyết 68 nâng cao vai trò và vị thế của khu vực kinh tế tư nhân. Theo đó, tỷ trọng đóng góp của khu vực tư nhân vào GDP dự kiến đạt 55 - 58%, và số lượng doanh nghiệp đạt 2 triệu vào cuối năm 2030.

Các chính sách hỗ trợ chính bao gồm: Miễn lệ phí môn bài và thuế TNDN cho doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) trong 3 năm đầu hoạt động; Khuyến khích cấp tín dụng dựa trên dòng tiền thay vì tài sản đảm bảo; Giảm tối thiểu 30% tiền thuê đất trong 5 năm đầu cho các doanh nghiệp công nghệ cao, SMEs và các startup đổi mới sáng tạo. 

Với việc Hướng tới bỏ “room tín dụng”, theo quan điểm của MBS điều này sẽ giúp các ngân hàng có nền tảng tốt về CAR, chi phí vốn và LDR thấp sẽ nâng cao được sức cạnh tranh. Người đi vay với lịch sử tín dụng tốt sẽ không bị hạn chế cho vay vì “hết room” tín dụng và những ngân hàng yếu kém hơn buộc phải nâng cao nội tại nhằm thu hút khách hàng. Từ đó nâng cao sức cạnh tranh và chất lượng tài sản toàn ngành. Dẫn đến tình trạng đẩy tín dụng vào cuối quý hoặc cuối năm sẽ không còn và tín dụng chảy đến nơi cần đến.

Đối với bất động sản, MBS đánh giá Nghị quyết 68 đã tháo gỡ hiệu quả các nút thắt pháp lý và hành chính vốn tồn tại lâu nay. Các biện pháp trọng tâm gồm chuyển từ tiền kiểm sang hậu kiểm; khuyến khích cho vay dựa trên dòng tiền và mô hình phát triển mới; phân định rõ ràng giữa trách nhiệm pháp nhân của doanh nghiệp và trách nhiệm hình sự cá nhân.

MBS kỳ vọng hầu hết các ngân hàng sẽ đạt được mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong năm 2025, mặc dù chịu áp lực suy giảm NIM. Các ngân hàng có những đặc điểm sau đây nhiều khả năng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2025: Tỷ trọng dư nợ cho vay tập trung nhiều vào các dự án đầu tư công và cho vay doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), là những lĩnh vực được hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ tích cực.

Duy trì NIM và chất lượng tài sản ổn định so với mặt bằng chung của ngành trong năm 2024 và Q1/25, từ đó tạo dư địa để tiếp tục hạ lãi suất cho vay nhằm giữ sức cạnh tranh trên thị trường tín dụng.

Tăng trưởng huy động mạnh mẽ trong Q2/25, giúp nâng cao khả năng mở rộng tín dụng mà vẫn đảm bảo hệ số thanh khoản an toàn.