Săn tìm cổ phiếu mùa báo cáo kết quả kinh doanh

Ngân hàng và tài chính giữ vai trò dẫn dắt

Theo thống kê, đến nay, đã có hơn 200 doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh, chiếm khoảng 25–28% tổng giá trị vốn hóa toàn thị trường. Trong số này, nhóm ngân hàng tiếp tục là điểm sáng rõ nét nhất của mùa báo cáo quý IV.

Cụ thể, hiện đã có khoảng 11 ngân hàng công bố báo cáo tài chính với mức tăng trưởng lợi nhuận bình quân khoảng 17–18%, ước đạt khoảng 252.000 tỷ đồng, trong đó lần đầu tiên có hai ngân hàng tư nhân đạt mức lợi nhuận trên một tỷ USD. Ngoại trừ một ngân hàng (STB) ghi nhận lợi nhuận giảm khoảng 40%, các ngân hàng còn lại đều đạt mức tăng trưởng tích cực, từ 7% đến hơn 100%, thậm chí có trường hợp trên 300%.

Techcombank ghi nhận lợi nhuận quý IV tăng 95% và cả năm tăng 18%, trong khi VPBank đạt mức tăng trưởng lần lượt 66% trong quý IV và 53% cho cả năm 2025. Đáng chú ý, các ngân hàng quy mô nhỏ hơn như PGBank hay KienLongBank cũng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ba con số trong quý IV, phản ánh hiệu ứng cải thiện lợi nhuận sau giai đoạn xử lý nợ và trích lập dự phòng trước đó.

Một số ngân hàng có mức tăng trưởng lợi nhuận cao đột biến.

Nhiều ngân hàng lớn ghi nhận mức tăng trưởng trên 20% (MBB, BID), phản ánh sự phục hồi rõ rệt của hoạt động tín dụng và chất lượng tài sản. Tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng năm 2025 chủ yếu đến từ tăng trưởng tín dụng, với mức tăng khoảng 11%, mức cao nhất trong ba năm trở lại đây, cho thấy nhu cầu vốn của doanh nghiệp đã quay trở lại, phục vụ mở rộng sản xuất - kinh doanh.

Các cổ phiếu Ngân hàng như MBB của Ngân hàng Quân đội và CTG của VietinBank được giới phân tích đánh giá cao khi lợi nhuận quý IV ước tăng trên 30%. Trong khi đó, Ngân hàng Kiên Long (KLB) gây chú ý với lợi nhuận quý IV tăng hơn 100%, kéo theo lợi nhuận cả năm 2025 tăng khoảng 109% so với năm trước, phản ánh hiệu ứng đảo chiều lợi nhuận sau giai đoạn trích lập dự phòng mạnh trong năm 2024.

Bên cạnh ngân hàng, nhóm công ty chứng khoán cũng nổi lên như một trong những nhóm hưởng lợi trực tiếp từ sự cải thiện của thanh khoản thị trường trong nửa cuối năm. Ông Phạm Bình Phương - chuyên viên phân tích tại Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết, một số doanh nghiệp chứng khoán đã công bố kết quả sớm với mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.

Riêng trong quý IV/2025, nhiều doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng 3-4 chữ số, như Chứng khoán VIX tăng 1.098%, LPBank Securities tăng 337% và OCBS tăng 870%. Tính chung cả năm, JBSV ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới 1.896%, trong khi VIX tăng 724%. Bên cạnh đó, các công ty đầu ngành như SSI và TCBS vẫn duy trì mức tăng trưởng ổn định cả trong quý IV và cả năm, phản ánh lợi thế quy mô, hệ sinh thái khách hàng và khả năng tận dụng tốt thanh khoản thị trường.

Ngoài ra, các công ty có thế mạnh về cho vay margin và môi giới như VNDirect (VND), Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HSC) hay Chứng khoán Bảo Việt (BVS) cũng được đánh giá tích cực trong mùa báo cáo này.

Một số điểm sáng chọn lọc khác

Ngoài nhóm tài chính, các ngành sản xuất - xuất khẩu cũng đang cho thấy tín hiệu tích cực về lợi nhuận trong quý IV. Theo ông Phạm Bình Phương, nhóm dệt may đang trở nên hấp dẫn hơn khi mặt bằng định giá đã điều chỉnh về mức thấp, trong khi triển vọng lợi nhuận có dấu hiệu cải thiện.

Trong quý IV/2025, nhiều công ty chứng khoán tăng trưởng 3-4 con số.

Các cổ phiếu như Dệt may Thành Công (TNG), May Sông Hồng (MSH) và Dệt may Hòa Thọ (HTG) hiện giao dịch với P/E dưới 7 lần, đồng thời duy trì tỷ suất cổ tức trên thị giá ở mức cao, trên 10% ở một số doanh nghiệp. Đây được xem là nhóm phù hợp với chiến lược đầu tư trung – dài hạn trong bối cảnh rủi ro đã được phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu.

Ở nhóm xuất khẩu gỗ, Phú Tài (PTB) được đánh giá hưởng lợi từ sự phục hồi của đơn hàng xuất khẩu trong năm 2025, đặc biệt khi các rào cản thương mại dần được tháo gỡ.

Nhóm vật liệu xây dựng, đặc biệt là thép và nhựa, cũng được giới phân tích nhắc đến nhiều trong mùa báo cáo quý IV. Đối với Hòa Phát (HPG), nhiều ước tính cho thấy lợi nhuận quý IV có thể vượt 4.500 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng trên 40% so với cùng kỳ, phản ánh sự cải thiện về sản lượng và biên lợi nhuận. Bên cạnh đó, Nhựa Tiền Phong (NTP) ghi nhận sản lượng tiêu thụ vượt mức cao nhất trong lịch sử, hưởng lợi từ các dự án hạ tầng và nhà ở xã hội, trong khi định giá P/E vẫn quanh mức 13 lần, được xem là vùng có thể cân nhắc.

Ở lĩnh vực bán lẻ, sau giai đoạn tái cơ cấu, bức tranh lợi nhuận đang trở nên ổn định hơn. Ông Phạm Bình Phương cho rằng các khó khăn trước đây của ngành phần lớn mang tính nội tại và đã được phản ánh vào kết quả kinh doanh. Các doanh nghiệp đầu ngành như PNJ vẫn duy trì tăng trưởng ngay cả trong bối cảnh giá nguyên liệu biến động, cho thấy mô hình kinh doanh bền vững và khả năng thích ứng tốt.

Ngược lại, nhóm bất động sản, tiêu biểu là Vingroup với các cổ phiếu VIC và VHM, được khuyến nghị theo dõi thận trọng hơn, khi các tín hiệu hồi phục ngắn hạn chưa thực sự được củng cố bằng yếu tố lợi nhuận. Những cổ phiếu nhóm ngành này, dù xuất hiện tín hiệu hồi phục kỹ thuật, các chỉ báo trung hạn vẫn cho thấy rủi ro điều chỉnh, đòi hỏi nhà đầu tư phân biệt rõ giữa nhịp hồi kỹ thuật và sự đảo chiều xu hướng thực sự.

Một số doanh nghiệp bứt phá ngoạn mục trong năm 2025 như VEFAC (VEF) tăng 1.526%, Hodeco (HDC) tăng 807%. Nhóm bất động sản khu công nghiệp duy trì sự tích cực: Sonadezi Châu Đức (SZC) tăng 55% trong quý IV và 18% cả năm; Sonadezi Long Bình (SZB) tăng 313% trong quý IV/2025.