Fed chưa cần cắt giảm lãi suất

Các nhà hoạch định chính sách của Fed đã bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 với một đợt giảm 0,5%, và tuần trước lại tiếp tục giảm 0,25%. Fed đã phát tín hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất hơn nữa miễn là lạm phát tiếp tục chậm lại. Nhiều người ủng hộ cách tiếp cận chậm rãi cho việc giảm lãi suất trong tương lai.

Nhà kinh tế trưởng của Stifel Financial Corp - Lindsey Piegza cho biết: "Fed đã thực hiện chính sách thắt chặt nhiều hơn mức cần thiết ở thời điểm này". Chuyên gia cũng dự đoán sẽ có một giai đoạn tạm dừng vào tháng Giêng tới, sau đó sẽ có tối đa ba đợt cắt giảm vào năm sau.

Những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã khiến các nhà giao dịch giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Bên cạnh đó, với việc lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng 8 điểm cơ bản, lên 4,36% vào thứ Năm, các nhà giao dịch hợp đồng hoán đổi cũng đã giảm xác suất Fed sẽ giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo kết thúc vào ngày 18.12 xuống dưới 60%.

Trong cuộc thảo luận sau bài phát biểu, Powell cho biết không chắc chắn về mức lãi suất trung lập, nơi chính sách tiền tệ không kích thích cũng không làm chậm tăng trưởng kinh tế. Đây là lý do để Fed tiến hành một cách thận trọng. Một số quan chức của Fed cho rằng lãi suất quỹ liên bang vẫn ở mức hạn chế và ủng hộ việc giảm dần xuống.

Dữ liệu công bố hồi đầu tuần cho thấy một chỉ số lạm phát cơ bản của Mỹ vẫn giữ mức cao trong tháng 10. Chỉ số giá tiêu dùng lõi - không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng tăng 0,3% trong tháng thứ ba liên tiếp.

Với tình trạng cân bằng lao động và kỳ vọng lạm phát được kiểm soát tốt, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục giảm dần về mức mục tiêu 2%. Mặc dù con đường này có thể sẽ gặp khó khăn.

Tuy nhiên, Powell không đưa ra bất kỳ bình luận nào về khả năng giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 12.

Chính sách tiền tệ có thể đối mặt với những thách thức vào năm sau nếu Tổng thống đắc cử Donald Trump thực hiện các lời hứa tranh cử về việc cắt giảm thuế, kiềm chế nhập cư và áp thuế quan. Sự không chắc chắn về chính sách cũng có thể là một yếu tố góp phần vào quan điểm thận trọng của Fed hiện nay đối với việc giảm lãi suất.

Thời điểm này còn quá sớm để các nhà hoạch định chính sách thay đổi nhằm dự đoán về các chính sách tài khóa hoặc thương mại mới.

Nền kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng với tốc độ mạnh mẽ, trung bình tăng trưởng 3% trong hai năm qua. Trong khi đó, thị trường lao động đang ở "tình trạng vững chắc" và xét theo nhiều chỉ số, hiện đã quay lại các mức "bình thường hơn" phù hợp với nhiệm vụ đạt mức việc làm tối đa.

Các điều kiện cung ứng được cải thiện đã hỗ trợ cho hiệu suất mạnh mẽ của nền kinh tế. Trong đó, lực lượng lao động đã mở rộng nhanh chóng và năng suất đã tăng nhanh hơn trong 5 năm qua so với tốc độ trong hai thập kỷ trước đại dịch, gia tăng khả năng sản xuất của nền kinh tế và cho phép tăng trưởng kinh tế nhanh mà không gây quá nóng.

Năng suất cao hơn, giúp người lao động sản xuất được nhiều sản phẩm hơn mỗi giờ, giúp kiểm soát lạm phát và là chìa khóa cho tăng trưởng kinh tế dài hạn.

Một số nhà hoạch định chính sách, bao gồm Neel Kashkari của Fed Minneapolis, cho rằng năng suất cao hơn có thể dẫn đến việc giảm lãi suất ít hơn.

Như vậy, con đường của lãi suất chính sách sẽ phụ thuộc vào việc dữ liệu và triển vọng kinh tế sắp tới.

Chủ tịch Fed cũng đưa ra những bình luận rõ ràng nhất từ trước đến nay về cuộc xem xét lại khung chính sách sắp tới của ngân hàng trung ương.

Ông cho biết các câu hỏi đặt ra trong cuộc xem xét sẽ xoay quanh mức độ quan tâm của các nhà hoạch định chính sách đối với mức lãi suất sàn hiện nay, khi lãi suất có khả năng sẽ duy trì ở mức cao hơn so với trước đại dịch.

Kể từ năm 2008, các quan chức đã 2 lần cắt giảm lãi suất cơ bản xuống 0, điều này giới hạn hiệu quả của chính sách tiền tệ.

Hiện Fed chưa đưa ra quyết định nào, ngân hàng trung ương sẽ chuyển sang mục tiêu lạm phát truyền thống. Khung hiện tại, phát hành vào năm 2020, các nhà hoạch định chính sách sẽ theo đuổi một giai đoạn vượt mục tiêu 2% của Fed khi tốc độ tăng giá liên tục chạy dưới mục tiêu